这是新能源正前哨的第1239篇原创著作

海辰储能又暗暗谋求港股IPO上市了，此次能见效吗？宁德期间会留情吗？

极速崛起的海辰储能

说到海辰储能的上市之路，的确挺崎岖的。

早在两年前的2023年7月就启动了A 股 IPO 指令，后因计谋转机撤退。后续念念路转机转向香港阛阓，本年3 月 25 日，初度向港交所递交 IPO 央求，但6个月后却因为未完成聆讯自动失效，初度港股 IPO 折戟。到了10月底，再次更新招股书，启动"二次闯关" 港交所。

提及海辰储能，在行业里无疑是一个争议极大的公司。

最初，毫无疑问海辰储能是一匹黑马，并且是黑的不成再黑的黑马。

2019年才建树，彼时恰是宁德期间、比亚迪、亿纬锂能等主要锂电板头部厂商正惨烈格杀的时期，海辰储能却在储能领域暗暗划开了一个口子，并实现了极速崛起。

2022-2024年，公司营收从36.1亿元增长至129.2亿元，CAGR达89%。2025年上半年实现营收69.7亿元，同比增长224.6%。

按照灼识接洽的数据，2024年公司的出货量位居全球储能阛阓第三，仅次于宁德期间和亿纬锂能。另外根据计议第三方数据，本年公司的出货量更是越过亿纬锂能，跃居全球第二，仅次于宁德期间。

比较于宁德期间、比亚迪、亿纬锂能之类的厂商，海辰储能的详尽实力无疑弱一些，但专注于储能电板，也让公司在储能领域跑得更快。如果回过甚看，能在2019年建树之初就取舍all in 储能，其实是需要卓越的计谋远见和定力的。

2019年5月，国度发改委印发《输配电订价资本监审倡导》，明确规章储能法子不得计入输配电价。随后11月，国度电网公司发布《对于进一步严格抑止电网投资的奉告》，规章不得以投资、租出或合同能源督察等方式开展电网侧电化学储能法子建树。一盆冷水当头浇下，本来就尚未完全兴起的储能阛阓，蓦地进入了“速冻模式”。

光伏上网平价期间驾临之前，政策对于光储行业险些意味着一切，2019年推出的这几个政策对储能行业险些判了阶段性死刑，激勉了行业的心焦。

但基于 “能源电板是新能源的进口，并不是绝顶。新能源的终极方针是重塑宇宙的能源结构，只是处置‘动起来’的问题还远远不够，若何将不踏实的新能源电力踏实地‘存起来、用起来’才是确切的要道。这就好比唯独发电厂（源）和电网（网）、用户（荷），莫得仓库（储），悉数能源体系依然无法高效闭环运转"的深化念念考，海辰首创团队坚定all in 储能。

随后几年光储行业大爆发以及政策相沿，尤其是海辰储能本身的极速崛起，恰是对于海辰储能团队这份计谋远见和定力的奖励。

齐说投资便是浮现的变现，创业中，首创团队拿着我方简略投资东说念主的钱进行相应的决议何尝不是一种浮现变现呢？独一比较大的别离是，投资中的浮现变现后果依赖于企业的实践完了，而创业则要靠我方算作完了。

就海辰储能押注储能这一波，完满算得上知行合一的浮现变现，细目了专注储能阶梯后，就在工夫研发、产能上进行坚定的插足，见效赶上了前几年的那一波储能超等风口，马上崛起为行业举足轻重的玩家。

但另一方面，海辰储能的崛起又参杂着太多长短，而这亦然它上市之路放诞升沉的主要原因。

与宁德期间的爱恨情仇

最引东说念主珍贵的、亦然最被阛阓诟病的莫过于它和宁德期间之间的诉讼问题了。

海辰的首创东说念主是吴祖钰，创业之前是宁德期间的中枢工程师，还拿了许多宁德期间的股权激励，但宁德期间上市不久吴祖钰就去职分工了，作念的便是锂电板业务，并很快就成为了行业里最伏击的玩家之一，免不了跟老东家在阛阓上有多样竞争计议。

2023年，宁德期间就告状了吴祖钰，原理是违背竞业公约，后果是吴祖钰败诉，并因此支付了100万的违约金。既然败诉了，阐述凭据很确切，吴祖钰便是违背了竞业公约。

但对于宁德期间而言，这天然是远远不够的，按宁德期间的说法，"吴祖钰不仅我方违背竞业戒指公约，还欺诈其在宁德期间的责任素养及东说念主脉计议，无数挖角宁德期间的中枢工夫东说念主才，两年马上霸占储能阛阓，对宁德期间变成的损失早已不可预见，不是戋戋100万足以弥补的。”

这样说也没差错，毕竟海辰储能的4个实践董事就有3个有过宁德期间责任履历，其中有一个冯中式更是被聘用了强制措施，这也曾很能阐述情况了。

本年以来，两边更是因为587Ah储能电芯工夫导致诉讼纠纷再次升级。

先是4月份的时期，海辰储能发布587Ah储能电板及搭载该款电板的储能系统，并集合多家互助伙伴共同界说587Ah电板步骤。到了6月，宁德期间也布告量产委派下一代大容量储能专用电芯587Ah电芯，同期将海辰储能及6名关联方以”不正直竞争纠纷“为由诉至宁德市中级东说念主民法院。宁德期间称，海辰储能的587Ah电芯与宁德期间专利居品参数高度重复，能量密度偏差仅 4.4%，远低于10%的行业红线。

天然海辰储能辟谣暗示587Ah 的居品属于公司自研，但在讼事最终后果出来之前，一切齐不好说。

根据网上裸露的两边诉讼情况，当今海辰储能跟宁德期间之间就存在10告状讼，并且不摒除后续宁德期间发起更多诉讼的可能，要道以宁德期间当下的实力而言，除非上头调处，否则险些看不到两边息争的可能性。

筹商到岂论是吴祖钰的败诉补偿，如故冯中式被聘用强制措施，齐阐述宁德期间那处照实有一些确切凭据，海辰跟宁德期间之间的纠纷问题将成为公司当下乃至异日发展齐不可能侧主见隐患。

除了跟宁德期间的法律纠纷隐患之外，海辰储能还濒临一个来自行业的更大的挑战。

双重挑战来袭

海辰储能昔日几年龄迹狂飙，一方面是此前all in储能的计谋后果，另一方面更是因为当了行业卷王。

海辰储能是行业里公认的价钱屠户，一直为行业所侧目，这少量对比公司和同业的财报数据也不错得到印证。

本年上半年，海辰储能的出货量（30GWh）虽略高于亿纬锂能（28.7GWh），但其储能业务收入仅为54.5亿元，不及后者103亿元的一半。换算下来，海辰单GWh收入为1.82亿元，而亿纬锂能高达3.59亿元，单元产出价值出入近一倍。

本年8月，海辰储能与沙特Alfanar Projects公司联手，以低至每千瓦时73至75好意思元的“地板价”斩获沙特电力公司总价26亿元、畛域达1GW/4GWh的巨型储能面容，的确畏惧了悉数行业。要知说念，这个价钱创下了中国除外全球阛阓的最低记录，远低于泰西平均水平 ！险些便是耗损赚吆喝的存在。

海辰储能但愿敷陈一个极速崛起、堆畛域、并最终依靠畛域上风得回竞争上风和利润的故事，不得不说，之前这个计谋如故挺见效的，至少畛域是起来了，并且所在ZF的配合也长短常得力。

在海辰储能极速崛起的这几年，所在zf给以了公司无数的相沿。据统计，自2022年以来，海辰累计获补超26亿元，远超本身缠绵现款流。此外，为了应答快速推广的业务，海辰储能进行了无数的举债，扫尾2024年末，海辰银行及其他借债余额高达99.83亿元。

只是这个故事启动出现了缝隙。

一方面，海辰的全球化出现了一些逶迤，尤其是好意思国阛阓，因为好意思国国内能源政策的滚动，加上地缘政事的原因，对海辰变成了比较大的影响，2025年上半年，来自好意思国阛阓的收入孝顺比例从31.44%骤降至11.78%，毛利占比也从65%腰斩至约33%。海辰的国际业务正从助推器滚动为不细目性的主要起首。

另一方面，国内也在加大百行万企的反内卷力度，尤其是光储行业，工信部更是明确要治理低于资本价的销售活动，而内卷便是海辰储能最擅长的火器，如果后续这个火器受限，无疑会对公司的发展变成比较大的影响。

总的来说，海辰储能完满算得上一祖别传的公司，但异日的不细目性亦然极大，究竟能走多远，一切齐不好说。

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